Cuando pensamos en el análisis bursátil, solemos pensar en medidas comunes como la relación precio-beneficio, la rentabilidad sobre el capital, la relación beneficio-crecimiento, entre otras. En la mayoría de los casos, son suficientes para determinar el potencial de crecimiento de una empresa.
Pero ¿qué pasa si necesitas analizar el rendimiento de una empresa más allá de tus propios límites? Quizás se trate de una empresa que aún no cotiza en bolsa, o de una tan nueva que tus ganancias netas oscilan entre cero y negativas. O quizás se trate de una empresa consolidada que se adentra en un sector diferente donde no tiene trayectoria ni experiencia.
Si te encuentras analizando una empresa de este tipo, quizás debas mirar más allá de las métricas de Wall Street y enfocarte en modelos más convencionales. Esto significa pensar menos como un analista de bolsa y más como un estratega empresarial. Un enfoque fundamental es el modelo de las cinco fuerzas de Michael Porter.
¿Qué es el modelo de las 5 fuerzas de Porter?
La mayoría de los dueños de negocios se enfrentan a factores constantes. Tienen competidores; sus clientes quieren comprar más por menos; sus proveedores estarían encantados de vender menos por más; sus clientes podrían sustituir otros productos; y siempre surge alguna nueva empresa que intenta arrebatarles su cuota de mercado.
Si esto tiene sentido para ti, entonces has comprendido bastante bien la esencia del modelo de las cinco fuerzas de Michael Porter.
Publicado por primera vez en un artículo de Harvard Business Review de 1979 titulado “Cómo las fuerzas competitivas dan forma a la estrategia”, el modelo de cinco fuerzas de Michael Porter puede ayudarte a analizar el perfil competitivo de una empresa.
- Rivalidad competitiva dentro de una industria: Empresas existentes que compiten por los mismos clientes.
- Poder de negociación de los compradores: la capacidad de apaciguar a los clientes que quieren más por menos.
- Poder de negociación de los proveedores: La capacidad de elegir o trabajar con proveedores para reducir costos o aumentar el valor.
- Amenaza de sustitución: La posibilidad de que los clientes encuentren otros productos similares.
- Amenaza de nuevos entrantes: Nuevas empresas que pretenden competir directamente.
Veamos cómo tú, como inversor, puedes aplicar este modelo para analizar empresas y sus acciones, especialmente tu potencial competitivo y tu rendimiento, siguiendo las indicaciones y ejemplos a gran escala del mentor Toni Sánchez.
1. Rivalidad competitiva dentro de una industria
Si inviertes en acciones de una empresa, probablemente esperas que con el tiempo experimente un crecimiento en ingresos y cuota de mercado. De ser así, te presentamos algunas preguntas:
- ¿Cuánta cuota de mercado tienes?
- ¿Quiénes son tus principales competidores?
- ¿Qué tiene la empresa (en recursos, estrategia, innovación, etc.) que le permitirá alcanzar, mantener o expandir su posición dentro de la industria?
Como ejemplo, pensemos en NVIDIA. En noviembre de 2022, el rendimiento de las acciones del fabricante estadounidense de chips se disparó drásticamente, superando a importantes rivales en el sector, como Intely Advanced Micro Devices. ¿Qué ocurrió? La exclusiva tecnología gráfica de NVIDIA le proporcionó la velocidad de procesamiento y la capacidad de carga de trabajo óptimas para impulsar la inteligencia artificial (IA) y el software de aprendizaje automático. Así, cuando se lanzó el revolucionario software ChatGPT de OpenAI, impulsado por 10.000 unidades de procesamiento gráfico (GPU) de NVIDIA, el fabricante de chips se hizo con el 80 % de la cuota de mercado en la emergente industria de la IA, superando rápidamente a sus rivales y revolucionando el sector.
2. Poder de negociación de los compradores
Una empresa que genera una fuerte lealtad a la marca, ofrece un producto o servicio único, es accesible y tiene precios favorables probablemente experimentará menos fricción con el cliente que las empresas que carecen de estas cualidades. ¿Qué tipo de relación tiene la empresa en la que invierte con sus clientes?
A principios de la década de 1990, Starbucks entró en el mercado minorista, ofreciendo a los compradores una mayor variedad de productos que muchas cafeterías existentes y a precios competitivos. Pero no fue así como Starbucks revolucionó la industria de las cadenas de cafeterías. La propuesta de valor de Starbucks residía en la experiencia de una «cultura del café» única, lo suficientemente flexible como para satisfacer las necesidades de las comunidades locales, incluso al producirse en masa.
Hoy en día, Starbucks es el lugar al que acuden muchos consumidores, no solo para tomar café, sino también para conocer gente nueva, pasar tiempo con amigos, estudiar, trabajar y disfrutar de la soledad. La empresa creó una especie de tribalismo de marca que le permitió gestionar con éxito el poder de negociación de sus clientes.
3. Poder de negociación de los proveedores
¿Estás invirtiendo en una empresa que depende de sus proveedores en lo que respecta a su poder de fijación de precios y rentabilidad, o tiene una influencia significativa sobre los vendedores en su cadena de suministro?
Walmart es un excelente ejemplo de una empresa que gestiona con éxito el problema del poder de los proveedores. Su gran volumen de pedidos y la consistencia de sus compras le otorgan una ventaja a la hora de negociar precios. Además, Walmart mantiene una gama diversificada de proveedores y fabricantes externos para sus marcas blancas, lo que le otorga un amplio poder de negociación con los compradores para contrarrestar el de sus proveedores.
4. Amenaza de sustitución
¿Cuál es la probabilidad de que los clientes de una empresa encuentren otros productos sustitutos? ¿Podría un competidor producir un producto similar de forma más eficiente y rentable, lo que le permitiría ofrecerlo a un precio menor? Si inviertes en una empresa, la amenaza de sustitución es un factor importante a considerar.
Coca-Cola ha gestionado bien la amenaza de los problemas de sustitución. Su fuerte presencia de marca la convierte en uno de los dos principales productos de cola del mercado. Incluso entre los clientes que prefieren Pepsi u otra bebida sin cola, Coca-Cola aún puede beneficiarse de las bebidas energéticas, el agua embotellada, los zumos, el té y las bebidas lácteas y vegetales.
5. Amenaza de nuevos participantes
¿Estás invirtiendo en una empresa cuya cuota de mercado puede ser fácilmente superada por un nuevo competidor? ¿O te encuentras en un sector con altas barreras de entrada (es decir, no es fácil para cualquier empresa establecerse y empezar a competir)?
Google ostenta un monopolio en la industria de los motores de búsqueda, lo que elimina la posible competencia de empresas consolidadas y, especialmente, de nuevos participantes. Sus economías de escala, sus requisitos de capital, su presencia de marca («google» se ha convertido en sinónimo de búsqueda ) y su acceso a la distribución y adopción lo convierten en un objetivo formidable para cualquier empresa nueva que busque hacerse con una parte de su cuota de mercado.
Aun así, no es imposible. La startup tecnológica OpenAI aprovechó una vulnerabilidad al desarrollar tecnologías innovadoras de inteligencia artificial que ofrecen un método más conversacional para la búsqueda e interacción de información (sin mencionar la creación de contenido). Este cambio disruptivo, sumado a la respuesta de Google a través de Bard (ahora Gemini), su chatbot de lenguaje basado en IA, transformó no solo la dinámica de la industria de las búsquedas, sino también la de todas las industrias que pueden beneficiarse de la adopción de la IA.
El resultado final
Ya sea que estés invirtiendo en una empresa establecida o buscando ingresar desde el principio especulando en empresas o industrias emergentes, es útil dar un paso más allá de las métricas de acciones comunes y profundizar en la posición de una empresa dentro de tu industria más amplia.
Las cinco fuerzas de Porter tal vez no sean definitivas a la hora de analizar el potencial estratégico y competitivo de una empresa (también existe el análisis FODA y la más reciente estrategia del Blue Ocean, que busca crear mercados únicos para eliminar la competencia), pero sí proporcionan una base sólida, práctica y probada en el tiempo para examinar los fundamentos de una empresa.
